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国盛证券余平:短、中、长三维度看军工高景气度

发布时间:2020-11-19 09:44:49

近日市场主线不明确,赚钱效应不佳。市场一直在寻找业绩面确定的高度景气的行业。部分市场人士指出,军工板块经过近两月调整,或许具备重新建仓投资的意义。

同时,国盛证券分析,国防军工行业将进入“短期/3年爆发、中期/7年升级、长期军转民持续发展”的高景气时代。分别从短、中、期三维度看军工高景气度。

一、短期:军工进入3年爆发增长期

军工订单作为景气度先行指标将打破,市场质疑,预计11-12月军工订单或将密集释放。当前市场对军工的核心质疑点是,2020 年军工订单大幅增长仅是“十三五”末年集中采购的结果,未来“十四五”高增长不可持续。从产业趋势、国防政策、军工订单3个角度都可以明确未来3年军工将进入爆发增长期。

1)产业趋势:“十三五”之前一直是我国重点型号装备的研制、定型或者小批量列装阶段,到“十四五”已经进入到需要通过大批量的装备列装正式形成我国军工作战能力体系的时期,这是产业发展的必然趋势。

2)国防政策:《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中明确指出:加快武器装备现代化,聚力国防科技自主创新、原始创新,加速战略性前沿性颠覆性技术发展,加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。“加快、加速”预示着备战能力即装备放量建设的迫切性。

3)军工订单:订单是军工这一以销定产行业景气度的先行指标。按照军工行业以销定产的规律,我们预计11-12月军工行业“十四五”武器装备订单将陆续释放,产业链景气度将得到充分验证。这是行业景气度得到验证的重要催化剂。

二、中期:7年装备升级期,2027年实现建军百年目标

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》首次提出2027年建军百年奋斗目标。当前中国武器装备实力与美国差距较大,武器装备对标美国提量升级是中国军队建设的重要任务,也是促进我国国防实力和经济实力同步提升的重要方面。国盛证券,认为未来7年我国国防装备进入批量建设时期,朝世界一流军队国防装备迈进。

三、长期:军转民牵引千亿万亿民用市场,军企获得长足增长动力源

一方面,国防军工技术是很多先进技术的源泉,发展军工不仅是提高国家科技创新能力的重要方式,军转民更是将高端军工技术与工程师红利释放的重要途径;另一方面军工技术突破,随之牵引的是上千亿、万亿的民用产业。比如,大飞机、航空发动机、卫星互联网、芯片、全电推进船舶等行业,这给军工企业带来巨大成长空间。

个股投资上:

面对军工产业未来至少7年的放量建设时期,而且我11-12月将进入军工订单密集释放期,在如此高确定性高成长的产业趋势下,应该提前进行配臵、布局。“十四五”武器装备采购重点方向,以“未来作战装备”和“消耗性装备”为标准。